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西部证券:房地产内生复苏助力经济回升

发布时间:2019-10-09 19:29:24 编辑:笔名

西部证券:房地产内生复苏助力经济回升 2012-09-10 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点:

◆房地产投资现企稳迹象,未来望回升8月份的房地产投资数据出现了企稳迹象,考虑到房地产销售以及房地产开发到位资金情况,我们认为房地产投资的企稳还是大概率的。房地产行业复苏带有明显的内生性。在房地产销售回升的带动下,房地产购臵土地面积回升,房地产开发资金来源的回升带来房地产投资企稳,同时房地产新开工面积也出现了企稳回升迹象。我们认为未来地方政府的预调微调的力度有望继续加大。刚性需求的释放是本轮房地产内生复苏的源动力。

◆房地产内生性复苏将助力基建投资增长房地产行业对整体经济的拉动有两个渠道,直接的渠道就是房地产投资的增长对中上游的行业的直接拉动,房地产销售的增长对下游消费的拉动;间接的渠道是房地产开发商拿地的积极性会在一定程度上增加地方政府的资金收入,缓解地方政府基建投资的资金瓶颈。基建投资的增长很显然和信贷增长的相关性最大。今年以来,和基建投资相关的新增中长期信贷持续低迷,明显制约了基建投资的增长。土地成交价款在8月份快速回升,达到了964.23亿人民币,自11年7月份以来的新高。假定8月份非金融性公司中长期信贷为1200亿,土地成交价款/非金融性中长期贷款在8月份达到80%,这充分说明了土地成交价款的快速增长对当前增长缓慢的基建投资具有明显的积极意义。

◆中长期的转型难阻中短期的周期回升结构不均衡,总量有空间是当前我国宏观政策基调的大背景。基于此,稳增长成为了宏观政策的主要内容。我们判断中短期中国经济回升的理由来自于当前的经济现实,经济体系的内生性回升的动力在积聚。内生性回升的动力主要包括政策宽松空间的扩大,房地产内生性好转,以及政策稳增长意愿的加强。由于房地产市场牵涉到的因素众多,众多利益相关群体的动态博弈是影响房地产业价和量走势的重要机制。房地产未来增长的空间依然存在,部分房地产开发商开始拿地和房地产整体库存依然在高位反映了房地产开发商的分化。我国中东西部经济发展的现实差距等等构成了我国经济增长的空间。特别是基础设施方面的差距成为了政府政策稳增长的重要着力点。

从发改委近日批复的一些项目可以看出,作为国民经济的重要宏观调控部门,发改委有着庞大的项目储备来进行调控宏观经济。虽然在此时通过审批大量的项目带有明显的维稳意图,但无疑对于改善短期的经济形势意义重大,经济在中短期出现周期性回升的概率在加大。

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